Was ist eigentlich ein Exchange Traded Fund (ETF)?

Börse : Was ist eigentlich ein Exchange Traded Fund (ETF)?

Ein ETF oder börsengehandelter Fonds ist ein marktfähiges Wertpapier, das einen Aktienindex, einen Rohstoff, Anleihen oder einen Korb von Vermögenswerten abbildet.

Obwohl in vielerlei Hinsicht ähnlich, unterscheiden sich ETFs von Investmentfonds dadurch, dass Aktien wie Stammaktien an einer Börse gehandelt werden.

Der Preis der Aktien eines ETFs wird sich im Laufe des Tages ändern, wenn sie gekauft und verkauft werden. Die größten ETFs haben in der Regel ein höheres durchschnittliches Tagesvolumen und niedrigere Gebühren als Investmentfondsanteile, was sie für Einzelanleger zu einer attraktiven Alternative macht.Während die meisten ETFs Aktienindizes abbilden, gibt es auch ETFs, die in Rohstoffmärkte, Währungen, Anleihen und andere Anlageklassen investieren. Viele ETFs bieten den Anlegern auch die Möglichkeit, Ertrags-, Spekulations- oder Sicherungsstrategien zu nutzen.

Vor- und Nachteile von ETFs

ETFs bieten neben niedrigeren Durchschnittskosten und Steuereffizienz weitere Vorteile. Durch den Besitz eines indexierten Aktien-ETFs erhalten Anleger die Diversifikation eines Indexfonds sowie die Möglichkeit zu Leerverkauf, Kauf auf Marge und Kauf von nur einer Aktie (es gibt keine Mindesteinlageanforderungen). Einige Broker bieten sogar einen provisionsfreien Handel mit bestimmten kostengünstigen ETFs an, was die Kosten für Kleinanleger noch niedriger halten kann.Nicht alle ETFs sind gleich diversifiziert. Einige können eine sehr starke Konzentration in nur einer Aktie oder einem Vermögenswert oder eine kleine Gruppe von Aktien und Vermögenswerten aufweisen, die sehr stark korreliert sind.

Aktiv verwaltete ETFs bieten möglicherweise höhere Renditepotenziale, sind aber auch teurer und entsprechen möglicherweise nicht den Erwartungen. Hier finden sich weitere Informationen zu den Unterschieden zwischen aktiven und passiven ETFs.

Seit der Finanzkrise spielen ETFs eine wichtige Rolle bei Flash-Crashs und Instabilitäten am Markt. Probleme mit ETFs waren wesentliche Faktoren bei den Flash-Crashs und Marktrückgängen im Mai 2010, August 2015 und Februar 2018.

Viele namhafte Investoren haben Bedenken über den Einfluss von ETFs auf den Markt geäußert und darüber, ob die Nachfrage nach diesen Fonds die Aktienwerte in zerbrechliche Blasen überführen kann. Einige ETFs stützen sich auf Portfoliomodelle, die unter verschiedenen Marktbedingungen ungetestet sind und zu extremen Zu- und Abflüssen aus den Fonds führen können, die sich negativ auf die Marktstabilität auswirken.

Besonderheiten der ETFs

Einige ETFs werden als Unit Investment Trusts (UIT) gegründet, die technisch gesehen ein Datum in der Zukunft haben müssen, an dem der Fonds endet. Tatsächlich ist der größte und älteste ETF (SPDR S&P 500 ETF) einer der wenigen ETFs, die als UIT eingerichtet wurden. Da ein ETF, der als UIT aufgelegt ist, dieses Datum jedoch ständig verlängern kann, verhalten sie sich sehr ähnlich wie herkömmliche offene Fonds.ETF-Aktionäre haben Anspruch auf einen Teil der Gewinne, wie z.B. verdiente Zinsen oder gezahlte Dividenden, und sie können einen Restwert erhalten, falls der Fonds liquidiert wird.

Ein ETF ist steuerlich effizienter als ein Investmentfonds. Dies liegt daran, dass der größte Teil des Kaufs und Verkaufs über eine Börse erfolgt und der ETF-Sponsor nicht jedes Mal, wenn ein Anleger verkaufen möchte, Aktien zurückkaufen oder neue Aktien ausgeben muss, wenn ein Anleger kaufen möchte. Die Rücknahme von Anteilen eines Fonds kann eine Steuerpflicht auslösen. Im Falle eines Investmentfonds verkauft ein Anleger jedes Mal, wenn er seine Anteile verkauft, diese an den Fonds zurück, und es kann eine Steuerpflicht begründet werden, die von den Aktionären des Fonds zu zahlen ist.

Die durchschnittliche Kostenquote unter den Investmentfonds ist in den letzten zwei Jahrzehnten weitgehend durch den Druck der kostengünstigen ETFs gesunken. Die durchschnittliche jährliche Kostenquote für Aktien-ETFs betrug 2016 .23% und .20% für Renten-ETFs. Einige der größten indexierten ETFs haben eine Kostenquote von fast .10%. Der durchschnittliche passiv indexierte Aktienfonds hatte 2016 eine Kostenquote von .59%. Die niedrigeren Kosten von ETFs sind einer der Hauptgründe, warum der Markt für diese Instrumente so schnell gewachsen ist.

(ba)
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